AMD与OpenAI秘书了一项高达900亿好意思元的GPU供应条约，选定前所未有的"股权换采购"模式，将传统的硬件供应转化为股权引发机制。这一结构性改造可能重新界说AI基础门径的融资神色。

据硬AI，10月6日OpenAI秘书将采购和部署多达6吉瓦的AMD Instinct系列GPU，潜在销售额高达900亿好意思元。算作交换，AMD向OpenAI刊行了以每股0.01好意思元行权价购买至多1.6亿股AMD股票的认股权证。

把柄计较，如若畴前AMD股价涨至600好意思元，那么OpenAI潜在的1.6亿股股份，总价值将达到960亿好意思元，这个金额大概非常于条约交游中波及的硬件建设价值。正如网友议论：

看起来，该交游标明，如若AMD股价达到600好意思元况兼达到GPU部署里程碑，OpenAI将免费获取10%的股份。

AMD首席实施官苏姿丰称之为“双赢”，而OpenAI首席实施官Sam Altman则强调了“海量算力”关于实现AI后劲的必要性。

分析师合计，口头上这仅仅一项供应条约。但其内容不错被视为一种金融器具，将AI硬件销售转化为股权竖立，将AMD的耐久估值与OpenAI的基础门径增长告成挂钩。

即使讨论股权稀释，6吉瓦需求给AMD带来的企业价值提高远超新增股份刊行的影响。音信发布后，AMD周一股价飙升近24%。

（AMD股价一度高开至220好意思元上方）

名为采购，实为深度紧缚

分析合计，这项条约的精妙之处在于其金融结构。

AMD的8-K文献夸耀，这份认股权证在打算上使其功能等同于一项基于事迹的股权引发，而非传统的股权稀释，AMD无需毁灭不断限制权或董事会代表权。

每股0.01好意思元的口头行权价，意味着一朝行权条件闲隙，同期OpenAI险些不错零成本获取AMD股票，其答复皆备取决于两大中枢相沿，运营实施与市集进展。具体来看：

第一部分股权与首批一吉瓦的MI450系列GPU部署挂钩，将于2026年下半年启动，一朝硬件委用并被禁受，这部分股权即告包摄。其余股权的解锁则与两个动态变量绑定——OpenAI后续的GPU采购量以及AMD的股价。

这种打算创造了一种强劲的共生干系。OpenAI唯有在践诺采购并部署了AMD的硬件，况兼这一举措有用鼓舞了AMD数据中心业务增长、进而获取老本市集招供（体现为股价高涨）时，才调获取沿途股权收益。

条约的有用期至2030年10月，未包摄的股份将自动作废。AMD同期保留了反稀释和转让收尾条目，确保OpenAI不成松驰出售或转让该认股权证。

AMD与OpenAI的双赢算盘

从财务和策略层面看，该条约为两边都创造了显贵价值。

关于AMD而言，这是一种改造的客户获取神色。它将传统的前期扣头或返点成本，转化为与畴前事迹挂钩的股权成本，既锁定了至少一吉瓦的细目性收入，又将股权稀释的风险与践诺的业务增长紧缚。

这为AMD的下一代数据中心GPU——MI450系列偏激Helios机架级平台， 创造了一个要道的旗舰客户和市集考证契机。

关于OpenAI，该条约一举处罚了两大策略清贫。

率先，它在供应病笃的市鸠合确保了非英伟达硬件的结识起首，实现了供应商多元化。

其次，它创造了一条潜在的“自筹资金”旅途。跟着采购里程碑的达成和AMD股价的高涨，OpenAI握有的已包摄股票价值随之增多，其变现所得不错用于资助后续的GPU采购，有用对冲了AI基础门径巨大的老本开支压力。

行业新范式：重塑AI基础门径融资模式

这笔交游的真切意念念在于，它瑰丽着AI算力正从一项单纯的老本开销，演变为一种可被金溶化、证券化的金钱类别。

分析合计，它也明晰地展示了与行业率领者英伟达不同的生态系统构建范式：

英伟达的星际之门等样式，依赖于与微软、甲骨文等巨头告成共同投资，通过大范畴老本部署将互助伙伴锁定在其垂直整合的基础门径中。英特尔则通过引入英伟达、软银和好意思国政府的共同注资，来摊派其晶圆厂扩建的财务压力，无极了供应商、客户乃至竞争敌手的范畴。

AMD的模式则不同。它并未要求互助伙伴告成出资共建，而是保握了交易交游的中枢，即OpenAI仍需全额购买硬件。

但通过重迭股权引发，AMD高明地将客户的“耗尽行径”转化为一种“投资行径”，引发客户通过扩大自己采购来共享供应商的成长红利。

分析指出这种模式可能对那些老本实力不足顶级巨头、但雷同寻求与半导体伙伴深度缔盟的AI公司和云处事商更具眩惑力。

实施风险与市集远景

尽管远景光明，但这项高大条约如故濒临诸多风险与不细目性。

率先，条约细节存在不透明之处。AMD在其公开文献中隐去了要道的股权包摄时候表和具体的工夫触发条件，这使得外界难以精准展望收入证实与股权包摄的节拍。

其次，六吉瓦的主义是一个上限，而非硬性高兴。现在OpenAI的抑止性高兴仅限于首批一吉瓦的部署，后续采购皆备取决于畴前的业务需乞降事迹进展。如若OpenAI的彭胀放缓，后续的股权引发可能恒久无法竣事。

临了，实施风险是AMD濒临的最大挑战。委用如斯范畴的GPU集群，需要AMD在畴前数年内守护结识的供应链，包括晶圆代工产能、基板和高带宽内存（HBM）的供应。

据分析师电话会议露出，AMD已为此进行了多年的供应链投资布局，但任何门径的中断都可能导致委用蔓延。此外，物理部署也受限于变压器委用周期、电网审批等要素，这雷同是所有行业濒临的多半瓶颈。

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