（原标题：还未上市事迹已“变脸”开yun体育网，云汉芯城创业板定位遭问询）

本文着手：期间商学院 作家：彭晨雨

着手|期间投研

作家|彭晨雨

裁剪|李乾韬

【导语】

过会一年仍未提交注册，云汉芯城（上海）互联网科技股份有限公司（下称“云汉芯城”）的IPO之路是否生变？

期间投研发现，还未得手上市，云汉芯城事迹就已“变脸”。2023年上半年营业收入、净利润均双双大幅下滑，该公司还展望其2023年全年齿迹下落，激勉深交所关于其事迹下滑风险的要点见谅。

此外，在研发进入方面，云汉芯城与同业业可比上市公司比较并无权臣上风，该公司未比较诠释其技巧在行业内的先进性，创业板定位遭深交所要点问询。

11月5日，管事绩成长性、技巧翻新性等问题，期间投研向云汉芯城董事会办公室邮箱ad@ic**y.cn发函盘考。随后，期间投研致电招股书露馅的董事会办公室磋磨电话021-310***10，接线东说念主员示意会向磋磨部门郑重东说念主转达。

11月12日，期间投研再度致电云汉芯城，对方示意有在里面沟结合步。11月22日、25日，期间投研屡次致电但未能接通，适度发稿，对方仍未回应磋磨问题。

【纲领】

1．事迹预跌四成，成长性存疑。2023年上半年，云汉芯城营收同比下滑42.29%，净利润同比下滑61.53%。与此同期，云汉芯城展望2023年全年营业收入同比减少37.65%，扣非归母净利润同比下降39.64%，激勉深交所对其事迹下滑风险的要点见谅。

2．子公司曾被列入好意思国出口不休实体清单。2023年，云汉芯城子公司云汉香港（全称“云汉电子香港有限公司”）被好意思国列入出口不休“实体清单”，对事迹形成了一定影响，而往时仍存在中好意思交易摩擦加重的风险，进而可能对公司计划事迹产生不利影响。

3．翻新性两度遭深交所问询。云汉芯城招股书中未露馅中枢技巧情况，首轮问询函中，深交所条件其结合中枢技巧，补充露馅合适创业板定位的依据及合感性。但第二轮审核问询函中，深交所再度追问云汉芯城，条件其进一步诠释是否属于翻新创业企业、是否合适创业板定位。

【配景】

从名字上来看，“云汉芯城”似乎很容易让东说念主联思到芯片研发分娩或互联网科技企业。但践诺上，云汉芯城既不涉任何芯片开辟制造，也不属于互联网企业（国民经济行业分类中互联网和磋磨服务行业企业）。

云汉芯城从上游供应商采购电子元器件后，通过自营的B2B线上商城，将居品卖给下旅客户，盈利着手为“购销差价”。2020—2023年上半年（下称“论说期”），云汉芯城B2B销售业务收入占比阔别为99.51%、99.75%、99.61%、98.96%，是收入十足的主心骨。

云汉芯城也在招股书中明确示意，公司主要通过电子元器件分销来达成盈利，凭据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），所属行业为“F51批发业”大类下“5193互联网批发”。

换言之，云汉芯城是一家主要靠赚取差价赢利的中间商，其并不屈直分娩电子元器件，更像是电子元器件的“搬运工”。

从通盘电子元器件分销行业来看，主要参与者包括授权分销商、孤苦分销商、产业互联网线上商城等，国内电子元器件分销商场聚会度较低，商场举座握续处于充分竞争状态。

国内前十大电子元器件分销企业均以传统线下分销为主，2022年商场占有率约为8.24%。而以线上分销为主的云汉芯城市占率偏低，2022年营收为43.33亿元，商场占有率为0.23%，在国内电子元器件分销企业中仅名递次15位。

【正文】

论说期内事迹“变脸”，成长性引见谅

深交所官网领悟，云汉芯城于2023年11月9日过会，拟登陆创业板，但其过会已超一年，当今仍未提交注册。

期间投研适当到，2023年驱动，还未得手上市的云汉芯城事迹就出现“变脸”，事迹阐扬急转直下，营收、净利润双双权臣下滑。

发布于2023年11月2日的招股书（上会稿）领悟，2023年上半年，云汉芯城达成营收13.94亿元，同比下降42.29%；扣非归母净利润3153.95万元，同比减少62.76%。

从2023年全年来看，云汉芯城事迹阐扬通常拦阻乐不雅。

招股书领悟，云汉芯城展望2023年全年达成营业收入27亿～29亿元，较上年同期减少33.07%～37.69%；展望2023年扣非归母净利润为0.75亿～0.95亿元，较上年同期减少23.58%～39.66%。

那么，在进入2023年后，为何云汉芯城事迹阐扬急转直下？

云汉芯城在招股书中称，主要系大家半导体行业进入下行波折周期，行业范围增速显著下降，公司濒临事迹压力。

在强调企业成长性的创业板上市，云汉芯城事迹下滑激勉了深交所的利害见谅。

在发布于2023年10月25日的审核中情看法落实函中，深交所条件云汉芯城结合行业变化情况、公司期后计划变化趋势等，诠释2023年全年齿迹展望磋磨假定和依据的合感性，并对事迹下滑风险进行针对性的风险揭示。

云汉芯城回应称，公司展望2023年全年齿迹下滑，磋磨的假定均以行业情况和公司历史事迹等客不雅情况算作依据，具有合感性。

关于事迹下滑风险，云汉芯城则示意，若下贱末端应用需求握续疲软，行业景气度进一步下降，将对公司业务增长、居品销售产生不利影响，可能导致公司收入波动或出现下滑的风险。

境外采购主体被列入出口不休“实体清单”

值得见谅的是，云汉芯城事迹下滑还有一个遑急的外部身分。

招股书领悟，云汉芯城的子公司云汉香港是云汉芯城一经的境外采购主体，论说期内采购占比最高一度接近50%。

2023年3月，云汉香港被好意思国合计已参与或涉嫌参与违犯好意思国国度安全或危害好意思海酬酢计渔利益举止，被好意思国商务部工业和安全局列入出口不休“实体清单”。

关于被纳入清单的主体，未经向好意思国政府肯求并获取出口许可，则不得获取好意思国《出口不休条例》项下受到不休的物项。

一方面，云汉香港算作单独法东说念主主体，平直纳到“实体清单磋磨管控计谋”限制，限制计谋对其业务开展形成了要紧影响。

另一方面，受云汉香港被纳入“实体清单”影响，有三家供应商罢手了与云汉芯城过甚子公司的互助，对云汉芯城的事迹形成了一定负面影响。

对此，在第二轮审核问询函中，深交所条件云汉芯城量化诠释云汉香港被列入“实体清单”对公司论说期内入口电子元器件分销业务形成的本质性影响。

云汉芯城回应称，2022年上半年，公司从上述三家供应商处采购电子元器件达成的销售毛利占举座毛利比例为11.35%。2022年下半年起，为了裁减对部分供应商的依赖过程，通过握续优化供应体系并扩大供应渠说念着手，从上述三家供应商处采购货色而达成的销售毛利快速裁减。2022年7月到2023年2月，上述三家供应商提供的货色销售毛利占举座毛利的月度平均比例已降至6.33%。

基于此，珍重见落实函中，深交所条件云汉芯城补充诠释子公司云汉香港被列入“实体清单”的应答行动及当今进展情况，该事项是否对握续计划组成要紧不利影响。

云汉芯城回应称，公司多措并举，握续丰富和开拓采购着手，裁减和散布了采购风险，保险了采购渠说念的牢固性及计划可握续性。2023年第二季度，云汉香港的采购范围占比已降至1%以下。此外，公司已聘任第三方机构代为建议“实体清单”移除肯求，不会对公司握续计划智商组成要紧不利影响。

不外，云汉芯城也坦言，若中好意思交易摩擦加重，好意思国政府进一步限制半导体范围的技巧、居品向我国回荡，将可能对我国电子元器件分销范围的发展形成一定不利影响，进而对公司的境外采购和计划事迹产生不利影响。

翻新性遭深交所要点问询

除了成长性，“翻新性”也一直是创业板的显然属性，创业板恒久信守“三创四新”板块定位，把科技翻新摆在凸起位置，支握和饱读舞翻新创业企业在创业板上市。

正因如斯，算作一家赚取差价赢利、并不分娩芯片的中间商，云汉芯城的“科技含量”十分受到见谅，对此，深交所曾在各轮问询中数次提问。

由于招股书中未露馅中枢技巧情况，在2023年9月27日更新的首轮问询函回应中，深交所条件云汉芯城结合行业技巧发展趋势、速率，中枢技巧齐集情况等，补充露馅合适创业板定位的依据及合感性。

云汉芯城回应称，招股书中露馅的11项主要技巧均为中枢技巧，主要应用于电子元器件线上分销范围，且主要聚会于数据搜索及需求匹配。公司技巧翻新特征主要体现于诓骗信息技巧对信息系统/模块的应用开辟和诓骗大数据、东说念主工智能等技玄妙技，达成对电子元器件磋磨数据资源的高效诓骗，进步电子元器件流畅范围的计划效力，属于成长型翻新创业企业，合适创业板定位。

此番回应似乎并未铲除深交所的疑虑，在2023年1月发出的第二轮问询函中，深交所首个问题即是追问其创业板定位，再度条件云汉芯城诠释中枢竞争力、翻新磋磨情况，以及是否属于成长型翻新创业企业、是否合适创业板定位。

云汉芯城回应称，公司已冉冉构建起以电子元器件分销为主，并赓续蔓延至电子制造业全产业链的数字化服务智商；与此同期，公司已成长为电子元器件线上分销范围的领军企业之一，要点聚焦中小批量订单需求，领有丰富的供应商、客户资源，在业内享有较高的品牌好意思誉度。

云汉芯城还称，公司取得了较为丰富的研发进展和恶果，并获取了一系列专科禀赋和遑急奖项，磋磨技巧具备一定先进性，以及较强的翻新智商。公司翻新智商或者因循成长性，且磋磨成长脾气况可握续，属于成长型翻新创业企业，合适创业板定位。

从研发进入层面来看，招股书领悟，论说期各期，云汉芯城的研发用度阔别为2354.16万元、3619.58万元、6169.79万元、2551.49万元，研发用度率阔别为1.53%、0.96%、1.42%、1.83%，与同期同业业可比上市公司比较互异不大，并无显著上风。

不外，期间投研适当到，论说期内，云汉芯城的销售用度显著高于研发用度，销售用度率也均高于同业业可比公司均值。

论说期各期，云汉芯城的销售用度阔别为7732.03万元、15531.09万元、20841.42万元、9760.43万元，销售用度均为同期研发用度的三倍以上。

论说期各期，云汉芯城销售用度率阔别为5.00%、4.03%、4.80%、7.00%，均高于同业业可比公司均值3.87%、3.99%、4.18%、4.39%。

此外，适度2023年6月30日，云汉芯城销售东说念主员共有685东说念主，占比76.79%；技巧东说念主员92东说念主，占比仅为10.31%，销售东说念主员数目是技巧东说念主员的七倍以上。

（全文3965字）

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